十月上半月，新疆籽棉正值采收初期，與往年同期相比，今年收購市場稍顯冷清，主流機采棉收購價仍處待定階段，軋花廠和棉農對收購價格存分歧處于博弈僵持中。同時下游訂單仍無太大改善，旺季特征不明顯，棉花現貨行情弱勢走低。據生意社商品行情分析系統，10月16日3128B級皮棉現貨價格在18083元/噸，較節前下跌0.74%。

期貨方面，國內外期棉均承壓震蕩下行。鄭棉方面，新棉上市時期鄭棉價格和籽棉收購價之間的聯動較強，由于市場對籽棉收購價格的預期降溫，假期歸來后鄭棉期貨出現較大幅度回落，一度跌破17000大關，截至16日，鄭棉主力合約結算價17055，較節前下跌465。ICE期棉方面，10月7日以來呈“四連陰”走勢，主力12月合約下破85美分/磅，之后小幅回升。截至13日，ICE期棉主力合約結算價86.06美分。

軋花廠和棉農博弈僵持 國儲棉持續投放

國內方面，內地棉花采摘進度近半，北疆機采棉大量開采，采摘進度四成左右。市場繼續關注新棉上市情況，現階段新棉只是零星成交，少量已開秤的新棉收購價在7.8-8元/公斤左右，大范圍收購仍未開始。籽棉買賣雙方之間的報價差異很大，隨著期價的下跌，加工企業表現謹慎，同時新年度國家及銀行對收購價格的管控較為嚴格，有銀行稱限制供貸價格為7.5元/公斤，超出部分需由企業自籌。由于當前價格普遍低于棉農預期，棉農觀望情緒升溫，籽棉交售進展緩慢。

國儲棉仍在陸續投放中，國慶假日期間紡織企業競拍積極性有所提高，平均成交率上升至九成以上，成交價較節前略抬升。到了中旬，由于下游需求不佳和新棉搶收預期證偽，成交率和成交價格逐步下滑。10月04日-10月13日儲備棉銷售第十周，合計上市儲備棉資源20萬噸，總成交16.03萬噸，成交率80.14%。平均成交價格17431元/噸，折3128價格17903元/噸。

宏觀利空抵消基本面 國際棉價弱勢向下

美國農業部發布的10月全球棉花供需報告中，調增了全球棉花預估產量4.6萬噸，至2451.7萬噸，其中巴西調增產量16.5萬噸，至317萬噸，美國繼續下調產量預估值6.8萬噸，至279.1萬噸，處于歷史低位水平。全球消費量預期2521萬噸，環比調減1.9萬噸。全球棉花期末庫存1740.2萬噸，環比有所下滑。其中美國、澳大利亞均有不同幅度的調減。

2023/2024年度，不利天氣對美棉及全球棉花產量產生了實際影響，美棉產量如期收緊，但美國通脹數據引發的宏觀利空抵消基本面的利好。不過，目前來看，國際棉花下游需求恢復仍然緩慢，而隨著美棉及其他北半球主產國棉花陸續收獲上市，季節性供應壓力將顯現。同時巴以沖 突升級加劇美國通脹壓力并引發市場對世界經濟下行的擔憂，國際棉花價格承壓下跌。

銀十過半 需求端仍無好轉

國內棉紗市場走貨偏弱，32-40支普梳常規紗成交略好，其余品種成交較差，受成本端價格重心下移影響，近期貿易商低價走貨現象增加，受到下游貿易商拋貨及織布企業補庫緩慢的影響，紡企棉紗銷售不暢，庫存持續累積。坯布市場走貨氛圍不及節前，市場交投清淡，開機率小幅下降，成品庫存增加，織廠維持小單出貨，報價小幅下調。目前在機生產訂單以冬季訂單為主，持續時間短。

出口方面，9月我國紡服出口總額261.97億美元，同比降6.61%，連續第五個月呈下降態勢，環比下降5.98%。1-9月累計出口額2231.48億美元，同比下降9.49%。其中，紡織品出口1019.2億美元，同比下降10.3%；服裝出口1212.3億美元，同比下降8.8%。

后市預測：綜合來看，當前新疆棉花的減產幅度還未完全明朗，市場對新棉產量有一定的擔憂，棉農惜售挺價意愿較強，軋花廠收購環節冷靜理性，國內市場進入軋花廠和棉農的博弈階。政策端調控措施較大，加上新棉大量的收獲上市，國內棉花供應面將轉為寬松，同時海外市場衰退引發的消費減少，需求端支撐不足，新棉搶收基本證偽，令棉價向上動力不足。生意社預計，短期棉價維持高位震蕩，等待新棉大量上市，警 惕需求端壓力下的回落風險。